打破剛性兌付 資管業(yè)新規(guī)如何影響你的“錢袋子”？
2018-05-03 11:02:11
來(lái)源：新京報(bào)
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打破剛兌 資管新規(guī)如何影響你的“錢袋子”？
資管類理財(cái)產(chǎn)品不得承諾保本保收益；分析稱挑戰(zhàn)銀行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和收入增長(zhǎng)；券商資管總規(guī)模將大幅縮減；公募分級(jí)基金、保本型基金逐步消失；積極影響保險(xiǎn)產(chǎn)品
五一小長(zhǎng)假前夜，資管新規(guī)“落地”，百萬(wàn)億規(guī)模的資管行業(yè)正式迎來(lái)合規(guī)化的里程碑。4月27日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)，深刻影響著銀行、券商、基金、信托等行業(yè)的布局與發(fā)展。未來(lái)資管行業(yè)何去何從，產(chǎn)品端和資產(chǎn)端將發(fā)生哪些變化？如何影響老百姓的“錢袋子”？
新增了什么？
●過(guò)渡期延長(zhǎng)至2020年底
據(jù)央行官網(wǎng)，4月27日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合印發(fā)了《意見(jiàn)》。
事實(shí)上，《意見(jiàn)》已于2017年11月17日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，為期一個(gè)月。
記者留意到，較此前的征求意見(jiàn)稿，《意見(jiàn)》在多處進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，包括明確允許對(duì)符合一定條件的金融資產(chǎn)以攤余成本估值、過(guò)渡期延長(zhǎng)至2020年底等等。
如在合格投資者“具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元”這一標(biāo)準(zhǔn)，較征求意見(jiàn)稿新增了“家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元”的表述。
打破了什么？
●不得承諾保本保收益，打破剛性兌付
《意見(jiàn)》明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性兌付是關(guān)注的焦點(diǎn)之一。今年兩會(huì)期間，時(shí)任銀監(jiān)會(huì)主席、現(xiàn)任銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清曾明確提醒投資者注意“保本高收益”產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，直言保本就不可能有高收益，并將其歸位欺詐的范疇。
央行數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)規(guī)模不斷攀升，截至2017年末，不考慮交叉持有因素，總規(guī)模已達(dá)百萬(wàn)億元。其中，銀行表外理財(cái)產(chǎn)品資金余額為22.2萬(wàn)億元，信托公司受托管理的資金信托余額為21.9萬(wàn)億元。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各類投資顧問(wèn)公司等非金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)也十分活躍。
“剛性兌付偏離了資管產(chǎn)品‘受人之托、代人理財(cái)’的本質(zhì)，抬高無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平，干擾資金價(jià)格，不僅影響發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，還弱化了市場(chǎng)紀(jì)律，導(dǎo)致一些投資者冒險(xiǎn)投機(jī)，金融機(jī)構(gòu)不盡職盡責(zé)，道德風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)重。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中表示。
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼公開(kāi)指出，隨著資管產(chǎn)品規(guī)模越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之迅速上升。如果聽(tīng)之任之，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)將跨行業(yè)、跨市場(chǎng)傳遞，影響的不僅是我國(guó)金融市場(chǎng)，更給實(shí)體經(jīng)濟(jì)、給普通金融消費(fèi)者帶來(lái)巨大的負(fù)面影響。
禁止了什么？
●非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行、銷售資管產(chǎn)品
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中表示，當(dāng)前除金融機(jī)構(gòu)外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、各類投資顧問(wèn)公司等非金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)也十分活躍，由于缺乏市場(chǎng)準(zhǔn)入和持續(xù)監(jiān)管，產(chǎn)品分拆、誤導(dǎo)宣傳、資金侵占等問(wèn)題較為突出，甚至演變?yōu)榉欠Y、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券，擾亂金融秩序，威脅社會(huì)穩(wěn)定。
對(duì)此，《意見(jiàn)》明確指出“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，屬于特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，必須納入金融監(jiān)管。非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，國(guó)家另有規(guī)定的除外。”
“針對(duì)非金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的情況，尤其是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等分拆銷售具有投資門檻的投資標(biāo)的、通過(guò)增信措施掩蓋產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)立產(chǎn)品二級(jí)交易市場(chǎng)等行為，按照國(guó)家規(guī)定進(jìn)行規(guī)范清理。”上述負(fù)責(zé)人表示。
銀行1
產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型壓力較大
在交通銀行研究中心看來(lái)，短期內(nèi)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展和收入增長(zhǎng)帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)。但資管新規(guī)已經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的充分醞釀，市場(chǎng)參與者也有了充分預(yù)期，再加上一定時(shí)間的過(guò)渡期，這些都為金融機(jī)構(gòu)留下了較大的緩沖余地，因此不會(huì)產(chǎn)生很大的影響。
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼認(rèn)為，短期影響是多方面的。從產(chǎn)品的層面看，銀行理財(cái)產(chǎn)品要從預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)變，這方面壓力會(huì)比較大；從資產(chǎn)端看，目前大概有40%的理財(cái)產(chǎn)品投向非標(biāo)，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y期限相對(duì)較短，對(duì)接的資產(chǎn)期限較長(zhǎng)，無(wú)論是非標(biāo)的退出還是期限錯(cuò)配的問(wèn)題，短期內(nèi)都會(huì)有一定壓力；從投資者角度看，投資者對(duì)剛性兌付的打破需要一個(gè)較長(zhǎng)期的接受過(guò)程。此外，部分銀行表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為表內(nèi)，資本的占用也會(huì)有一定壓力。
長(zhǎng)期來(lái)看，新規(guī)利于資管業(yè)務(wù)告別野蠻生長(zhǎng)，資管業(yè)務(wù)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。董希淼同時(shí)指出，資管新規(guī)在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)為銀行打開(kāi)了一個(gè)發(fā)展業(yè)務(wù)的口子，即允許銀行成立資管子公司。“這個(gè)口子打開(kāi)之后，銀行的理財(cái)產(chǎn)品就可以通過(guò)資管子公司投向市場(chǎng)。”
交通銀行研究中心也表示，長(zhǎng)期來(lái)看，資管新規(guī)有助于促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之后，也將會(huì)形成商業(yè)銀行新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
為應(yīng)對(duì)資管新規(guī)的落地，工行行長(zhǎng)谷澍在工商銀行2017年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上就曾表示，已做好準(zhǔn)備，如在資金來(lái)源端，工行已經(jīng)在打造凈值型的產(chǎn)品體系，逐步按照資管新規(guī)要求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品凈值化。而在投資端，也在不斷地做好非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的研究，不斷尋找更多標(biāo)準(zhǔn)化的投資產(chǎn)品。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，工行不斷地簡(jiǎn)化產(chǎn)品體系，減少嵌套。(侯潤(rùn)芳)
券商2
“躺著賺通道費(fèi)的模式不行了”
根據(jù)資管新規(guī)，多層嵌套的資管產(chǎn)品將被清理，通道業(yè)務(wù)將被限制發(fā)展。各類金融機(jī)構(gòu)將被禁止開(kāi)展規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道業(yè)務(wù)。
北京一家大型券商人士認(rèn)為，隨著資管新規(guī)的落地實(shí)施，券商資管的通道業(yè)務(wù)規(guī)模將大幅縮減。上述人士稱：“躺著賺通道費(fèi)的模式不行了。”據(jù)該人士介紹，當(dāng)前券商資產(chǎn)管理規(guī)模中超過(guò)70%以上為通道和資金池業(yè)務(wù)，隨著資管新規(guī)的落地，券商的規(guī)模增速將大幅下滑。
基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模16.88萬(wàn)億元，相比2017年一季度末18.77萬(wàn)億元(最高值)減少1.89萬(wàn)億元。其中定向資管計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模為14.39萬(wàn)億元，相比2017年一季度末16.06萬(wàn)億元下滑1.67萬(wàn)億元。也就是說(shuō)在券商資管規(guī)模縮減的1.89萬(wàn)億中，8成左右是通道業(yè)務(wù)。
雖然券商資管的通道業(yè)務(wù)規(guī)模將受到較大沖擊，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述政策對(duì)于證券公司的整體業(yè)績(jī)影響非常有限。國(guó)泰君安證券的研報(bào)估算，2017年券商資管通道業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收比重僅為1.14%。受該整頓影響較大的相關(guān)券商營(yíng)收影響大致在1%-2%，對(duì)行業(yè)整體收入影響非常有限。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)券商資管轉(zhuǎn)型速度將進(jìn)一步加快，逐漸從通道業(yè)務(wù)和單一模式向多元化、綜合性的主動(dòng)管理模式轉(zhuǎn)型，收入質(zhì)量提升將有更多超預(yù)期。(王全浩)
基金3
分級(jí)、保本的公募基金或轉(zhuǎn)型或終止
多家基金機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，此次落地的資管新規(guī)與征求意見(jiàn)稿相比，未超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了防范金融風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的基調(diào)，以及金融監(jiān)管穩(wěn)字當(dāng)先的工作思路。
原《征求意見(jiàn)稿》強(qiáng)調(diào)“金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理”，而正式文件則列出“符合兩類條件之一”的可以采用“攤余成本”計(jì)量，主要是“封閉式產(chǎn)品，所投金融產(chǎn)品類型以收取合同現(xiàn)金流量或沒(méi)有可靠公允價(jià)值計(jì)量”，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述細(xì)則有助于理財(cái)產(chǎn)品的有序轉(zhuǎn)化。
在引導(dǎo)凈值型產(chǎn)品的同時(shí)，公募分級(jí)基金、保本型基金將逐步消失。資管新規(guī)規(guī)定，一是公募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)；二是資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益的行為，視為剛性兌付，如認(rèn)定存在剛性兌付行為的，將進(jìn)行懲處。
也就是說(shuō)，保本基金與分級(jí)基金必須轉(zhuǎn)型或終止。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)內(nèi)部已經(jīng)有意縮減上述類型基金的規(guī)模，截至2018年3月31日，存量的保本基金剩余1461億元，在6個(gè)季度之內(nèi)，保本基金規(guī)模減少57.17%。
華夏基金表示，資管新規(guī)鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品形式逐步從預(yù)期收益型向凈值化轉(zhuǎn)變。隨著近兩年中國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)品不斷豐富，資產(chǎn)配置理念和方法不斷成熟，投資人對(duì)收益特征的認(rèn)知逐步理性，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)有能力為客戶設(shè)計(jì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的金融產(chǎn)品以滿足不同的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。這些凈值型產(chǎn)品將逐步替代傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品，在未來(lái)金融市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。
前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，“新規(guī)將對(duì)國(guó)內(nèi)資管行業(yè)進(jìn)行全面統(tǒng)一規(guī)范，資管行業(yè)即將步入統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代。資管新規(guī)的核心是打破剛兌、破除多層嵌套與禁止資金池模式，清理理財(cái)亂象，降低分級(jí)杠桿，讓資管業(yè)務(wù)回歸主動(dòng)管理本源。這有利于引導(dǎo)資金進(jìn)入基金等正規(guī)理財(cái)產(chǎn)品，保護(hù)投資者資金安全。”(王全浩)
信托4
資產(chǎn)規(guī)模高增長(zhǎng)難以為繼
隨著資管新規(guī)明確要求打破剛性兌付，信托業(yè)的保底“潛規(guī)則”將成為歷史。
資管新規(guī)第十九條，明確了什么行為屬于剛性兌付。包括：違反凈值原則進(jìn)行保本保收益；通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行等方式，使本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)保本保收益；產(chǎn)品不能如期兌付或兌付困難時(shí)，通過(guò)自行籌集資金償付或者委托其他機(jī)構(gòu)代為償付；金融管理部門認(rèn)定的其他情形。并確定對(duì)剛兌的機(jī)構(gòu)的處罰方式，獎(jiǎng)勵(lì)舉報(bào)剛性兌付的單位和個(gè)人。
在嚴(yán)監(jiān)管之下，信托公司資金信托計(jì)劃增速放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，資金信托計(jì)劃21.9萬(wàn)億，其中占比20.18%信托公司接受委托人的委托，發(fā)行信托計(jì)劃，為受益人的利益或特定目的，管理和經(jīng)營(yíng)委托貨幣資金。
國(guó)金證券認(rèn)為，由于信托產(chǎn)品主要屬于表外資產(chǎn)，隨著資管新規(guī)等監(jiān)管政策的落地，信托產(chǎn)品等表外資產(chǎn)短期將面臨一定程度的收縮。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的吸引力或?qū)⒂兴陆?。無(wú)論是打破剛性兌付，還是禁止多層嵌套及通道業(yè)務(wù)，都是對(duì)信托行業(yè)的重構(gòu)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為信托公司唯有提升主動(dòng)管理水平才是王道，需要打造包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力等在內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模突破26萬(wàn)億元，達(dá)26.25萬(wàn)億元(平均每家信托公司3859.60億元)，同比增長(zhǎng)29.81%，較2016年年末的24.01%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長(zhǎng)7.54%，較2017年3季度的5.47%上升了2.07個(gè)百分點(diǎn)。(王全浩)
保險(xiǎn)5
保險(xiǎn)產(chǎn)品或更受“青睞”
“保險(xiǎn)資管和其他行業(yè)的資管業(yè)務(wù)相比，差異還是很大的，主要是有對(duì)應(yīng)的負(fù)債業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受負(fù)債業(yè)務(wù)的約束較多”，社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍說(shuō)道。
數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)規(guī)模不斷攀升，截至2017年末，不考慮交叉持有因素，總規(guī)模已達(dá)百萬(wàn)億元。其中，銀行表外理財(cái)產(chǎn)品資金余額為22.2萬(wàn)億元，信托公司受托管理的資金信托余額為21.9萬(wàn)億元，公募基金、私募基金、證券公司資管計(jì)劃、基金及其子公司資管計(jì)劃、保險(xiǎn)資管計(jì)劃余額分別為11.6萬(wàn)億元、11.1萬(wàn)億元、16.8萬(wàn)億元、13.9萬(wàn)億元、2.5萬(wàn)億元。
郭金龍認(rèn)為，保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)目前規(guī)模較小，且相對(duì)規(guī)范。“保險(xiǎn)資管做債券業(yè)務(wù)更多一些，非標(biāo)業(yè)務(wù)也在做，但基本上是和負(fù)債結(jié)合起來(lái)做。負(fù)債端，保險(xiǎn)主要通過(guò)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品的方式獲得資金。前些年，萬(wàn)能險(xiǎn)發(fā)展比較快，保險(xiǎn)資金在股市上有一些激進(jìn)的表現(xiàn)，通過(guò)去年以來(lái)的治理后，這方面的問(wèn)題基本上很少了。”
“新規(guī)更多的是針對(duì)資管行業(yè)的亂象的。如果其他資管業(yè)務(wù)不規(guī)范的話，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)也會(huì)有不好的影響，比如競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范等。”郭金龍說(shuō)，資管新規(guī)會(huì)逐步規(guī)范整個(gè)大資管領(lǐng)域，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)能產(chǎn)生積極性作用。此外，總體上，保險(xiǎn)資管會(huì)更多做長(zhǎng)期資金配置，因?yàn)樨?fù)債業(yè)務(wù)主要是長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，這樣資管業(yè)務(wù)也會(huì)相應(yīng)地更多關(guān)注中長(zhǎng)期的投資。
在不得承諾保本保收益、剛性兌付受到限制的背景下，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍則認(rèn)為，短期來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益可能會(huì)變差，保險(xiǎn)產(chǎn)品作為替代品，產(chǎn)品可能會(huì)好賣一些。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著資管新規(guī)落地，整個(gè)金融行業(yè)都會(huì)受益，對(duì)于體量大的保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，一些風(fēng)險(xiǎn)也能得以防控。 (陳鵬)
互金6
層層嵌套的資產(chǎn)“無(wú)處遁形”
在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授黃震看來(lái)，資管新規(guī)對(duì)于互金行業(yè)最大的影響在于，消除多層嵌套和通道，資產(chǎn)管理產(chǎn)品只可投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品(公募證券投資基金除外)。而互聯(lián)網(wǎng)金融興起后，跨界成為最大特點(diǎn)，即互金業(yè)者跨界資產(chǎn)管理、跨界理財(cái)服務(wù)紛紛出現(xiàn)。如何對(duì)互金行業(yè)進(jìn)行規(guī)范？資產(chǎn)在層層嵌套之下讓法律界定找不到抓手，資管新規(guī)解決的就是這個(gè)問(wèn)題。
依據(jù)剛剛滿月的29號(hào)文的規(guī)定，未經(jīng)許可，非持牌的互金企業(yè)跨界做“定向委托計(jì)劃”“定向融資計(jì)劃”“理財(cái)計(jì)劃”“資產(chǎn)管理計(jì)劃”“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”等資管業(yè)務(wù)，都將面臨整改。除此之外，29號(hào)文還明確互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)代銷各類交易場(chǎng)所金融產(chǎn)品也被視為違規(guī)。
互金行業(yè)也在發(fā)生調(diào)整與變化。新京報(bào)記者注意到，為靠攏合規(guī)，有些互金平臺(tái)主動(dòng)停售定向委托、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等相關(guān)產(chǎn)品。例如4月23日，立馬理財(cái)，宣布暫停新增理財(cái)業(yè)務(wù)、贖回提現(xiàn)不受影響。還有一些互金平臺(tái)雖然在其網(wǎng)站上保留了與金交所合作產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品均處于計(jì)息或還款狀態(tài)，不能申購(gòu)。如360金融集團(tuán)旗下的你財(cái)富的定投產(chǎn)品“小定寶-尊享339H12M-VIP1B期”目前的狀態(tài)為“計(jì)息中”、不能申購(gòu)。
但有平臺(tái)則仍聲稱并發(fā)售來(lái)自“金交所”的非標(biāo)資產(chǎn)。如有盈理財(cái)仍聲稱自己定投產(chǎn)品“盈+”系在前海航交所掛牌的資產(chǎn)。但記者致電該交易所客服，其對(duì)前述的“合作”予以否認(rèn)。(黃鑫雨)
理財(cái)建議
摒棄理財(cái)“存款化”投資理念
值得注意的是，《意見(jiàn)》要求資管業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，明確剛性兌付的認(rèn)定及處罰標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)合格投資者、不特定社會(huì)公眾做了區(qū)分。
隨著“保本”等理財(cái)市場(chǎng)宣傳中以往慣用的行為被限制，老百姓的理財(cái)觀念和行為需要如何適應(yīng)？
社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤認(rèn)為，“資管新規(guī)”出臺(tái)后，資產(chǎn)管理市場(chǎng)會(huì)更規(guī)范。同時(shí)，因?yàn)榇蚱屏藙傂詢陡叮?ldquo;堅(jiān)守買者自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的原則。
“合格投資人就是風(fēng)險(xiǎn)防范的第一個(gè)屏蔽器”，尹振濤說(shuō)，“理財(cái)產(chǎn)品和資管產(chǎn)品本身就是有風(fēng)險(xiǎn)的，并不是存款，高收益注定高風(fēng)險(xiǎn)。只有堅(jiān)守這個(gè)原則，金融機(jī)構(gòu)也不會(huì)為了剛性兌付而鋌而走險(xiǎn)或監(jiān)管套利。而對(duì)老百姓理財(cái)來(lái)說(shuō)，就要自己加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)和理財(cái)知識(shí)的學(xué)習(xí)。”
蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言也認(rèn)為，資管新規(guī)結(jié)合其后續(xù)的監(jiān)管檢查措施，有望在打破剛性兌付上實(shí)現(xiàn)階段性成果。對(duì)投資者而言，資管產(chǎn)品投資的邏輯發(fā)生了變化，需要拋棄理財(cái)“存款化”的投資理念，重新調(diào)整投資組合。
薛洪言建議，“將理財(cái)產(chǎn)品視作中等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品看待，適當(dāng)調(diào)降持有比例，增大對(duì)存款類產(chǎn)品、貨幣基金類產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)投資品的配置比例。”(陳鵬)
B04-05版采寫(xiě)/新京報(bào)記者 宓迪 王全浩 陳鵬 侯潤(rùn)芳 黃鑫雨
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